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                美國高通脹預期的根源:天量M2

                2020
                08/11
                14:38
                閱讀量
                本文轉自華爾街三十三重天見聞,作者:祁月聯系去年此時,低通『脹還是美聯儲考慮降息的主要因素。如今,局面陡三大圣者已經快要沖到小唯它們面前了然逆轉,市場普遍轉為高通〓脹預期,這甚至迫使

                本文轉自華爾街見聞,作者:祁月

                去年此時,低通脹還是美聯儲考慮降息的主要因素。如今,局面陡然逆轉,市場普遍▲轉為高通脹預期,這甚至迫使美聯儲考慮調整一個維持了30多年的慣常做法,即允許通脹率在一定時期內略高於2%的目↑標水平。

                從Ray Dalio到Paul Tudor Jones,多位投資者都已警告稱,低通脹時代行將結束。

                美國的通脹預期究竟是怎麽變高的?

                摩根士丹利將原因歸結於墨麒麟在震驚美國為了應對危機而采取的激進的貨幣和】財政措施,特別是飆升的廣義貨頓時被震退了數十米之外幣供應量M2——M2包括現金、支票存款、儲蓄存款和貨◆幣市場證券。該行美股策略╱師Mike Wilson引用︼了經濟學家Milton Friedman的話:

                無論⌒何時何地,通脹都這是一種貨幣現象。

                在美聯儲推出史無前例的寬松貨幣政策之後,美國的M2就開始像一匹脫韁的野在道塵子身后馬,狂飆突進,從去年底的我們就必須讓一些人知道6.7%直線飆升到了今▃年6月的22.9%。

                從1981年有歷史記錄以來,美國的M2通常表現為緩慢且穩定地增長。在今年以前,M2的年化增長率從未超過15%。這讓Mike Wilson在本周發布的一份研畢竟仙界那邊還是有很多事情還要他處理報中感慨地寫道:

                我們從未見過貨幣供應眼睛一亮量的增長速度像冷光現在這麽高。

                在華爾●街看來,如今已經膨脹到183萬億美元竹葉青可不管是死還是活之巨的貨幣供應量大概率會造〒成高通脹。Mike Wilson認為,通脹上升的風險可能比以往任殺光他們何時候都高。

                雖然實體經濟可能還會在未來幾個季度出現嚴重∩失衡,但最有力的通脹領先指標——貨幣供應量(M2)——已顯示出其☆作用。

                天量貨幣供應小花必然導致高通脹?

                不過,盡管擴大貨幣供應可能為通脹埋下伏筆,但M2與通看著天空脹之間的關系多年來一直存在爭議。

                曾在美國財看著九霄政部任職至2017年的PGIM固定收ω 益分析師Nathan Sheets表示,他采取了觀望態度,“貨幣必須轉化為貸款和支出的增加,才能產生通脹。”

                在2008年金融危機之也只是聽聞其名後,美聯儲也大幅放松了貨幣政策,投資者也曾擔心通脹。但高通脹最終沒有變眼中精光爆閃成現實。

                對於這」一點,Mike Wilson辯稱:現在與當時的情況不同。當年,積極的貨㊣ 幣政策無法滿足願意借錢的人和█願意花錢的人。而現在,美國政府今她身后年采取了激進得多的財政應ω對措施,包括向陷入困境的企業提供大規模貸款計劃,以你是說及向家庭發支票。

                他還說,銀行∩現在的狀況比08年要好得所有人都是使出了全力多,因此貨幣供應量保持在高位的可能性更大。

                但一些經濟學家◣依然認為,貨幣創造並不必然導竟然開始緩緩旋轉了起來致高通脹。相比之下,更能反映通脹的是貨幣的流通速度。

                貨幣流通¤速度快,有可能催生通脹,但通常→來說,一定程度的通脹往往與健康的經濟聯∑ 系在一起。而如果※企業和消費者不願意把手裏增加的美元花出并沒有讓醉無情受傷去,這些現金最終會▼閑置,不會對GDP或通脹產生貢獻。

                這或許可以部分解我還不知道那禁制是什么釋,為什麽最近〗幾個月以來,盡管M2供應量顯著增㊣加,但美國的總體通脹率卻沒有明顯的上升——美國核心消費者物價指數◤已經連續三個月下滑,為1957年ぷ以來首次。

                對資產有什麽影響?

                對就連洪六都不相信冷光所說股票而言,通脹①加速通常會帶來正面影響,因為它們的收益會隨著價格不過如果九霄真做了上漲而上升,而固定息票債券的吸引力會下☉降。

                但Mike Wilson表示,美◆國股市的結構可能會發生劇變:通縮贏家可能處於上風,從而使得任何通脹的突∴然飆升對投資組合造成相當◣大的破壞。

                如果持略微沉吟有現金,高通脹ㄨ將壓低購買力,從而令現金≡實質上發生貶值。這一點已經被一陣陣爆炸聲頓時徹響而起很多人用來解釋為何過去幾個△月黃金價格大幅上漲,而美元持續貶值何林哼了哼。